As opções de ações e as ações de desempenho realmente são as mesmas?
Então, argumenta o Wall Street Journal, em um artigo que apareceu ontem:
Steven Kaplan, professor de finanças da Universidade de Chicago, na Escola de Negócios de Estágio da Booth, gosta de opções de ações como remuneração executiva na maioria dos casos. Mas ele achou estranho que a ISS classifique as ações baseadas em desempenho de forma diferente das opções de compra de ações, uma vez que as duas formas de equidade podem oferecer os mesmos retornos e oferecer os mesmos incentivos.
O Sr. Kaplan oferece um exemplo de um executivo que recebe três milhões de opções com um preço de exercício de US $ 10. Se o estoque subir para US $ 15, o executivo pode fazer US $ 15 milhões; Se eleva para US $ 20, o executivo pode fazer US $ 30 milhões. Os diretores podem criar os mesmos pagamentos e incentivos com a concessão de ações restritas, onde o executivo recebe um milhão de ações se o estoque subir para US $ 15 e 1,5 milhão de ações se o estoque subir para US $ 20.
& ldquo; Os retornos são idênticos. As opções não são pagas por desempenho, mas o estoque restrito é & mdash, completamente irracional, & rdquo; ele diz.
Muito irônico, se é verdade, dado o ódio que os grupos de acionistas institucionais mostram para as opções e a adoração que eles prodigam em ações de desempenho.
Mas é isso? (É verdade, isso é.) Uma coisa que o artigo ignora principalmente é que as ações de desempenho geralmente são obtidas com base em desempenho relativo, em vez de absoluto, TSR. Em outras palavras, as ações de desempenho geralmente são obtidas apenas na medida em que a TSR da empresa supera a TSR de uma seleção de empresas pares. As ações de desempenho geralmente não são projetadas para pagar a conquista de números de TSR absolutos. As opções de ações, ao contrário, geralmente oferecem valor para qualquer aumento no preço da ação, independentemente do desempenho relativo.
Portanto, as ações de desempenho e as opções de ações geralmente têm muito menos em comum do que o artigo sugere. A comparação mais precisa, talvez, seria de opções de ações com um preço de exercício indexado e hellip; A maioria dos grupos de acionistas, imagino, estaria bem.
Ações de Desempenho.
O que são "ações de desempenho"
As ações de desempenho, no caso de compensação de ações, são ações de ações da empresa concedidas somente aos gerentes se determinados critérios de desempenho de toda a empresa forem atendidos, como metas de lucro por ação.
BREAKING Down 'Performance Shares'
O objetivo das ações de desempenho é amarrar os administradores aos interesses dos acionistas. Seu objetivo é semelhante aos planos de opção de estoque de empregados, pois proporcionam um incentivo explícito para que a administração concentre seus esforços na maximização do valor para o acionista.
Observe que, no caso de ações de desempenho, o gerente recebe as ações como compensação por metas de reunião, em oposição aos planos de opção de estoque, onde os funcionários recebem opções de estoque como parte de seu pacote de compensação usual.
Glossário de Prêmios do Plano de estoque.
O seguinte é um guia de referência rápida para os prêmios e concessões que você pode receber como parte de seu plano de compensação de capital.
Prêmios de estoque restrito (RSAs)
Os Prêmios de ações restritas geralmente estão sujeitos a restrições de venda e você não pode vender as ações até que as restrições sejam levantadas (normalmente, até que ocorra um evento de aquisição). Você também pode arriscar a perda das ações até serem atingidas certas metas de aquisição, como o tempo de trabalho ou o desempenho de ações.
A seguir estão os vários tipos de concessões de ações restritas que você pode receber:
As Ações de ações restritas são prêmios que dão direito a direitos de propriedade (incluindo direitos de voto e dividendos) nas ações da sua empresa. Essas ações geralmente estão sujeitas a restrições de venda e / ou risco de confisco até o evento de aquisição de vencimento (normalmente, a conclusão de um período de serviço). Durante o período restrito, você pode ter direitos de voto e o direito a dividendos pagos sobre as ações restritas, que podem ser pagas em dinheiro ou reinvestidas em ações restritas adicionais. Uma vez adquiridos, as Ações de ações restritas geralmente não estão sujeitas a restrições.
Unidades de estoque restrito (RSU)
As unidades de ações restritas são prêmios concedidos em unidades em vez de compartilhamentos reais - você pode considerá-lo uma "promessa de atribuir ações / unidades". Cada unidade atribuída geralmente representa o valor de uma parcela de estoque. Geralmente, um prêmio de Unidades de Ações Restritas dá direito a ações ou a caixa (com um valor igual ao número de unidades atribuídas) após a compra. Como destinatário de Unidades de Ações Restritas, você geralmente não tem nenhum dividendo ou direito de voto até ser adquirido, uma vez que nenhuma emissão realmente é emitida para você até esse ponto. No entanto, sua empresa pode optar por pagar um dividendo equivalente. Tal como acontece com as Ações de ações restritas, as unidades também estão sujeitas a confisco antes do evento de aquisição.
Ações de ações de desempenho (PSSs)
As ações de ações de desempenho são ações de ações restritas que se acumulam na conquista de condições de desempenho especificadas pela empresa. Essas ações geralmente estão sujeitas a restrições de venda e / ou risco de confisco até que uma medida de desempenho específica seja satisfeita. As medições de desempenho são definidas pela sua empresa. Durante o período restrito, você pode ter direitos de voto e o direito a dividendos pagos sobre as ações restritas, que podem ser pagas em dinheiro ou podem ser reinvestidas em ações de desempenho adicionais. Uma vez adquiridos, as ações de desempenho geralmente não estão sujeitas a restrições.
Unidades de estoque de desempenho (UTIs)
As Unidades de Desempenho são concessões de ações restritas concedidas em unidades em vez de ações reais. Cada unidade atribuída geralmente representa o valor de uma parcela de estoque. Geralmente, um prêmio de Unidades de Desempenho atribui ao destinatário o estoque (ou o equivalente em dinheiro) no vencimento. Como destinatário das Unidades de Desempenho, você geralmente não tem direitos de propriedade ou de voto até ser adquirido, uma vez que nenhuma emissão realmente é emitida para você até esse ponto. No entanto, sua empresa pode optar por pagar um dividendo equivalente. As Unidades de Desempenho As Unidades geralmente estão sujeitas a risco de perda até que uma medida de desempenho específica seja satisfeita.
Consulte os documentos do plano de sua empresa para detalhes específicos do seu plano de outorga de estoque restrito.
Opções de estoque.
Uma opção de compra de ações é o direito, mas não a obrigação, de comprar ações da empresa a um preço fixo por um período de tempo fixo. Quando o preço das ações da empresa sobe acima do preço de concessão ou exercício, o prêmio é "no dinheiro". Quando o preço cai abaixo do preço de concessão ou exercício, o prêmio é "subaquático" e perde seu valor de incentivo.
A principal diferença entre os dois tipos de opções de ações - opções de ações não qualificadas e opções de ações de incentivo - reside no tratamento tributário:
As opções de ações não qualificadas (NQSOs) têm as seguintes características para os contribuintes dos EUA:
Nenhuma renda reconhecida e nenhum imposto é devido quando NQSOs são concedidos. Quando as opções são exercidas, a diferença entre o Valor de Mercado Justo (FMV) na data de exercício e o preço da data de outorga (o "spread") é relatado como renda ordinária em seu W-2 no exercício de exercício. Os impostos sobre o rendimento são retidos no momento do exercício no spread e reportados no seu W-2 no ano do exercício. Quando você vende ações que você comprou de um exercício NQSO, se o preço de venda for maior (menor) do que o FMV no exercício, você terá um ganho (perda) de capital.
Para contribuintes não-U. S.: Consulte o seu consultor fiscal local para obter os regulamentos fiscais atualizados em torno da compensação patrimonial.
Os ISOs oferecem um incentivo fiscal e geralmente são concedidos somente aos contribuintes dos EUA. As opções de ações de incentivo (ISOs) possuem as seguintes características:
Os ISOs recebem tratamento fiscal preferencial no âmbito do Internal Revenue Code. Se as ações forem mantidas pelo menos um ano a partir da data do exercício e dois anos a partir da data da concessão, qualquer ganho na venda será tributado como ganho de capital em vez de receita ordinária. Se as ações forem vendidas antes do período de detenção exigido, a venda será considerada uma disposição desqualificadora e tratada para fins fiscais como NQSO. Nenhuma renda é reconhecida e nenhum imposto é devido quando os ISOs são concedidos. Quando as opções são exercidas, nenhum imposto é devido ou retido.
Planos de compra de ações para funcionários (ESPPs)
Um ESPP é uma maneira para você comprar ações das ações da sua empresa através de deduções de folha de pagamento, geralmente com desconto ao preço de mercado. Uma vez que você se inscreveu no plano, sua empresa coletará suas contribuições de folha de pagamento para comprar ações em uma data específica. As ações são então depositadas em uma conta no Morgan Stanley.
Os termos comuns listados no Glossário ESPP podem ajudá-lo a entender melhor seu plano.
Direitos de Apreciação de Estoque (SARs)
Os direitos de agradecimento de ações permitem exercer o direito a um pagamento em dinheiro ou a ações de um valor igual à apreciação no estoque da empresa durante um período especificado. Semelhante às opções de estoque, os SARs ganham valor se as ações da sua empresa aumentarem. No entanto, ao contrário das opções de compra de ações, você não é obrigado a pagar o preço de exercício e pode receber apenas o montante de qualquer aumento de preço, entregável em dinheiro ou estoque ao exercer o direito, de acordo com o plano da sua empresa e seu contrato de concessão.
Os direitos de apreciação de ações liquidados em ações pagam a apreciação sob a forma de estoque. Você então tem a opção de manter o estoque ou vender imediatamente o estoque por dinheiro.
Direitos de apreciação de estoque liquidados em dinheiro (CSARs)
Os direitos de apreciação de ações liquidados em dinheiro pagam a apreciação sob a forma de dinheiro. O pagamento em dinheiro é então pago através da folha de pagamento da sua empresa.
Para obter mais informações sobre os vários subsídios e prêmios que podem ser parte do seu plano de compensação de ações, consulte a seção "Ajuda" de StockPlan Connect e guias específicos do produto dentro da seção "Compreendendo seu Plano de estoque".
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Links recomendados.
Morgan Stanley Global Service Centers.
VERIFIQUE O CONTEXTO DA FIRMA NO BROKERCHECK DE FINRA.
As informações neste site são de natureza geral. Não se destina a cobrir os termos específicos do (s) plano (s) de equidade da sua empresa. Consulte os documentos do plano de equidade da sua empresa se tiver alguma dúvida.
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Opções de ações, ações restritas, ações fantasmas, direitos de agradecimento de ações (SARs) e planos de compra de ações para funcionários (ESPPs)
Opções de estoque.
Uma empresa concede opções de um empregado para comprar um número declarado de ações a um preço de subvenção definido. As opções são adquiridas ao longo de um período de tempo ou, uma vez que determinados objetivos individuais, grupais ou corporativos são atendidos. Algumas empresas estabelecem horários de aquisição de direitos no tempo, mas permitem que as opções sejam adquiridas mais cedo se os objetivos de desempenho forem cumpridos. Uma vez adquirido, o empregado pode exercer a opção no preço de concessão a qualquer momento durante o termo da opção até a data de validade. Por exemplo, um empregado pode ter o direito de comprar 1.000 ações em US $ 10 por ação. As opções vêm de 25% ao ano ao longo de quatro anos e têm prazo de 10 anos. Se o estoque continuar, o empregado pagará US $ 10 por ação para comprar o estoque. A diferença entre o preço de $ 10 e o preço de exercício é o spread. Se o estoque for de US $ 25 após sete anos, e o empregado exerce todas as opções, o spread será de US $ 15 por ação.
Tipos de opções.
Se todas as regras para os ISOs forem atendidas, a eventual venda das ações é denominada "disposição qualificada", e o empregado paga o imposto sobre ganhos de capital de longo prazo sobre o aumento total de valor entre o preço do subsídio e o preço de venda. A empresa não toma uma dedução fiscal quando há uma disposição qualificada.
Exercitando uma Opção.
Contabilidade.
Estoque Restrito.
Direitos de agradecimento de ações e ações fantasmas.
Planos de compra de ações para funcionários (ESPPs)
Os planos que não atendem a esses requisitos não são qualificados e não possuem vantagens fiscais especiais.
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Planos de opções de ações e ações de desempenho de 2018.
Como as restrições regulatórias relacionadas ao aumento de capital não permitiram que os subsídios anuais fossem feitos em setembro, foi, portanto, em sua reunião em 29 de novembro de 2018 que o Conselho de Administração da L'Air Liquide adotou a participação e o estoque de desempenho de 2018 planos de opções que visam, acima e além do incentivo e participação obrigatória nos lucros, associar funcionários em maior medida ao desempenho da empresa.
Mudanças nos princípios.
O Conselho decidiu continuar a política iniciada em 2018 com o objetivo de dar preferência às ações de desempenho em vez de opções de estoque nos volumes concedidos. Assim, para os empregados que até agora receberam uma subvenção mista, o peso das ações de desempenho aumentou consideravelmente em relação às das opções e, para muitas delas, as ações de desempenho substituíram completamente as opções de ações.
No caso dos executivos, o Conselho de Administração decidiu que a concessão de ações de desempenho e opções de ações e suas alterações ao longo do tempo serão avaliadas em termos do valor IFRS (e não mais os volumes concedidos), para todas as ações recorrentes planos de opções e opções de desempenho combinados, com a porcentagem de ações de desempenho predominante no valor total concedido.
Com base nestes princípios, o Conselho de Administração efetuou as seguintes bolsas na sua reunião de 29 de novembro de 2018:
2018 Plano de opção de compra de ações.
O Conselho concedeu opções para subscrever ações da Companhia de acordo com os seguintes termos:
Preço do exercício.
O preço de exercício é de € 93 (correspondente à média dos preços de negociação de abertura da ação da Air Liquide durante as vinte sessões de negociação antes da data da reunião do Conselho de Administração, arredondado para o euro mais próximo).
Volume de bolsas.
O Conselho de Administração também decidiu conceder 83.240 opções a 242 beneficiários.
No total, concedeu 143.240 opções para subscrever ações, representando 0,037% do capital social em termos de número de ações, para 243 beneficiários, representando 0,36% da força de trabalho.
Regulamentos do Plano 2018.
Sujeito às condições de desempenho que se aplicam aos planos de ações de desempenho e opções de ações (definidos abaixo), as disposições do Regulamento do Plano de 2018 são essencialmente inalteradas, em comparação com as do Plano 2018 (prazo do Plano: 10 anos, período de 4 anos, definição de condição de emprego / presença contínua no Grupo no momento do exercício das opções).
2018 Planos de Desempenho.
O Conselho obteve ações de desempenho de acordo com os seguintes termos:
Volume de prêmios.
O Conselho de Administração também decidiu atribuir 408.546 ações de desempenho para 1.954 beneficiários.
No total, ele concedeu 426 346 ações de desempenho representativas de 0,11% do capital social para 1.955 beneficiários, representando 2,87% da força de trabalho.
Regulamentos do Plano 2018.
Sujeito às condições de desempenho que se aplicam aos planos de ações de desempenho e opções de ações (definidos abaixo), as disposições do Regulamento do Plano de Desempenho de Desempenho "França" e "World" de 2018 são essencialmente idênticas às dos Planos de 2018 e em particular:
Para a França, o período de aquisição é fixado em 3 anos e o período de detenção aos 2 anos. Quanto ao Plano "Mundial", prevê um período de aquisição de 4 anos sem obrigação de depósito adicional. Definição de uma condição de emprego / presença contínua no final do período de aquisição de direitos, a fim de receber a adjudicação definitiva de ações.
Em termos combinados, todos os Planos de opções de ações e ações de 2018 combinados, as subvenções decididas pelo Conselho em 29 de novembro de 2018 são as seguintes:
17.800 ações de desempenho.
3. Valor IFRS definitivo após o encerramento das contas para 2018.
As listas de beneficiários de funcionários foram preparadas com o objetivo de garantir uma certa rotação e um aumento da população de beneficiários. 39,4% dos beneficiários dos planos de 29 de novembro de 2018 são empregados para os quais não foram concedidas opções de ações / ações de desempenho nos últimos 5 anos.
Condições de desempenho aplicáveis aos planos de ações de 2018 e planos de participação no desempenho.
Todas as opções de compra de ações e as ações de desempenho concedidas a qualquer beneficiário dentro do escopo dos Planos de 29 de novembro de 2018 estão sujeitas às seguintes condições de desempenho que se aplicam aos planos de opção de compra de ações e de ações de desempenho. Essas condições foram adotadas pelo Conselho de Administração em 15 de fevereiro de 2018 e alteradas como comunicadas em 24 de março de 2018 para ter em conta as observações feitas por alguns acionistas.
O número de opções de compra de ações que podem ser exercidas sobre o número total de opções de compra de ações outorgadas e o número de ações de desempenho definitivamente atribuídas no âmbito dos Planos de 2018 dependerá, portanto, de:
(i) Para 65% das opções de compra de ações / ações de desempenho concedidas, sobre a taxa de realização de um objetivo, estabelecido pelo Conselho, consistindo na média das taxas de crescimento anuais do lucro líquido por ação não diluído do Grupo, excluindo o impacto cambial e excluindo itens excepcionais ("EPS recorrente") para os exercícios de 2018, 2017 e 2018. No conjunto de objetivos, a subvenção é 100%, em seguida, diminui linearmente para zero se não houver crescimento no EPS. Para ter em conta o impacto da aquisição da Airgas e do seu financiamento, o princípio foi adotado:
do cálculo do EPS recorrente com base em demonstrações financeiras pró-forma, que permitem levar em consideração dados comparáveis para os períodos em questão (2018, 2017, 2018), de aumentar o objetivo em termos da média das taxas de crescimento anuais durante este período. Este objetivo, que foi previamente estabelecido em + 5% ao ano, foi agora estabelecido em um nível de crescimento dentro de uma faixa de + 6% a + 10% ao ano. O objetivo preciso será comunicado ex post.
(ii) Para 35% das opções de compra de ações / ações de desempenho concedidas:
Para 50% das opções de compra de ações / ações de desempenho referidas no sub-parágrafo (ii): em um objetivo do Retorno total do acionista estabelecido pelo Conselho, definido como a taxa de crescimento anual média de um investimento nas ações da Air Liquide para os exercícios de 2018 , 2017 e 2018 ("AL TSR"). O objetivo absoluto do TSR permanece inalterado em relação aos planos anteriores, ou seja, + 8%, como já foi publicado. No conjunto de objetivos, a subvenção é 100%, em seguida, diminui linearmente, até um limite inferior que permanece significativamente maior que a taxa de retorno do capital.
Para 50% das opções de compra de ações / ações de performance referidas no sub-parágrafo (ii): sobre a taxa de retorno total do acionista de um investimento em ações da Air Liquide, dividendos reinvestidos - originários da Bloomberg ("B TSR"), em comparação com um índice de referência composto por:
por metade, o índice CAC 40, os dividendos reinvestidos (provenientes da Bloomberg) e a metade do retorno total do accionista das empresas do sector dos gases industriais (média dos produtos Air Liquide, Linde, Praxair e Air), dividendos reinvestidos ( Origem de Bloomberg).
O objetivo em relação à parte relativa da TSR é baseado na média dos dois índices. A taxa de realização das condições de desempenho será de 0% se o Air Liquide TSR for inferior à média dos dois índices, 50% se for igual à média dos dois índices e 100% se for mais de 3% maior do que a média dos dois índices, com base em uma mudança linear. Qualquer concessão para uma performance inferior à média dos dois índices é impossível.
Em suma, as condições de desempenho aplicáveis são as seguintes:
0% se a taxa de retorno da Air Liquide for inferior à média dos dois índices 50% se a taxa de retorno da Air Liquide for igual à média dos dois índices 100% se a taxa de retorno do Air Liquide for superior a 3% superior à média dos dois índices Mude de forma linear.
A taxa de realização das condições de desempenho será registrada pelo Conselho de Administração no momento da adoção das demonstrações financeiras para o exercício de 2018. O objetivo absoluto do TSR é comunicado ex ante para os planos de 29 de novembro de 2018. O objetivo preciso estabelecido para o EPS será tornado público ex post, no final da reunião do Conselho, determinando a taxa de realização das condições de desempenho. O resultado alcançado e a porcentagem de ações de desempenho que coletam / opções que podem ser exercidas também serão comunicadas.
Especificidades relativas aos diretores executivos.
Limites de concessão.
No âmbito dos sub-limites autorizados pela Assembléia Geral Ordinária por 38 meses e, mais recentemente, pela Assembléia Geral Ordinária de 12 de maio de 2018 (resoluções 18 e 19), o Conselho de Administração estabelece limites anuais mais baixos para subsídios aos diretores, expressou (i) como porcentagem do capital e (ii) como múltiplo de sua remuneração, de acordo com as recomendações do Código AFEP / MEDEF.
Os limites estabelecidos pelo Conselho de Administração para 2018 são idênticos aos de 2018 e são os seguintes:
Para todos os diretores executivos:
O número total de ações de desempenho concedidas aos diretores em 2018 (para todos os planos combinados) não pode conceder o direito a um número total de ações superior a 0,017% do capital (ou seja, um montante significativamente inferior ao sub-limite médio de concessão estabelecido em 0,15% do capital por 38 meses pela Assembléia Geral Ordinária de 12 de maio de 2018); o número total de opções de compra de ações concedidas aos diretores executivos em 2018 não pode conceder o direito a um número total de ações superior a 0,05% do capital (ou seja, um montante significativamente inferior ao sub-limite médio de doações fixado em 0,3% do capital para 38 meses pela Assembléia Geral Ordinária de 12 de maio de 2018). Para cada funcionário executivo individualmente: o limite referente ao valor cumulativo total das opções de compra de ações e das ações de desempenho concedidas em 2018 (para todos os planos de ações e planos de participação em ações combinados) em 2018 é fixado em 1,5 vezes o valor do seu máximo remuneração anual bruta.
Outras regras específicas.
As regras específicas aplicáveis aos diretores definidos no momento da concessão nos Planos de 2018 foram atualizadas pelo Conselho em 29 de novembro de 2018. São aplicáveis às bolsas de 2018 da seguinte forma:
Obrigações relativas à restrição ao exercício de opções de compra de ações e à venda de ações de desempenho durante os "períodos de blackout" em torno da publicação das demonstrações financeiras definidas pela Companhia.
Essas obrigações estão em conformidade com as recomendações do Código AFEP / MEDEF de 24 de novembro de 2018.
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